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這場歷時月余的貿(mào)易風波,再次印證了國際貿(mào)易格局中資源管控的復雜性。
2025年7月2日,美國商務部工業(yè)與安全局(BIS)的一紙通知,為持續(xù)月余的中美乙烷貿(mào)易風波畫上句號。這份正式文件宣布撤銷對中國乙烷出口的所有許可要求,標志著衛(wèi)星化學、萬華化學等中國乙烷裂解產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的供應鏈風險徹底解除。
這場風波的源頭要追溯至2025年5月23日。當日,美國BIS突發(fā)公告,將向中國出口的乙烷列入《出口管理條例(EAR)》第744.21條款,要求出口商逐票審批。這一決定導致美國能源出口商Enterprise Products Partners(EPD)三批共220萬桶乙烷被迫擱置,出口船只滯留美灣港口,物流體系一度陷入停滯。
這場看似嚴厲的出口管制,實則是一場典型的資源博弈。2025年4月,中國對七種中重稀土元素實施出口許可證管制后,美方以乙烷出口限制作為回應。然而,由于乙烷被列入《商業(yè)管制清單(CCL)》中敏感度最低的Cat 0類別,這種管制缺乏長期持續(xù)的現(xiàn)實基礎(chǔ)。
轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在6月25日,BIS首次釋放放松信號,允許乙烷船只運輸至中國但暫不準卸貨。最終在7月2日,BIS正式通知EPD和Energy Transfer(ET),撤銷了全部乙烷出口許可要求,即刻生效。兩家公司隨即向美國證券交易委員會(SEC)提交的Form 8-K公告對此進行了確認。
政策解禁對中國的乙烷裂解企業(yè)形成實質(zhì)性利好。衛(wèi)星化學與ET合資運營的Orbit平臺年出口能力達18萬桶/天,其中與衛(wèi)星化學簽署了高達15萬桶/天的長期協(xié)議。此次限制解除后,衛(wèi)星化學連云港乙烷裂解裝置的原料供應壓力完全緩解,重新進入穩(wěn)定運營狀態(tài)。
萬華化學是一家全球化運營的化工新材料公司
萬華化學同樣受益匪淺。雖然其裝置可選擇丙烷或石腦油裂解路線替代,但乙烷路線始終具備顯著成本優(yōu)勢。政策放行后,萬華化學重新獲取穩(wěn)定的乙烷供應,C2產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)穩(wěn)定性與盈利空間顯著提升。
市場對此反應積極。此前受政策擾動而短期承壓的衛(wèi)星化學、萬華化學股價預計將快速完成情緒修復。隨著風險預期被充分計提,企業(yè)基本面改善將帶動投資價值進一步凸顯。
這場歷時月余的貿(mào)易風波,再次印證了國際貿(mào)易格局中資源管控的復雜性。對衛(wèi)星化學、萬華化學等頭部企業(yè)而言,這次事件既是一次壓力測試,也為增強供應鏈韌性提供了寶貴經(jīng)驗。
值得關(guān)注的是,乙烷出口限制的解除并非孤立事件。隨著6月下旬中國稀土出口許可證審批節(jié)奏的逐步恢復,美方的政策回調(diào)符合中美在資源領(lǐng)域"對等性放松"的一貫貿(mào)易博弈邏輯。
展望未來,真正決定企業(yè)價值的,仍是產(chǎn)業(yè)布局、成本控制、管理效率等基本面因素。此次風波過后,衛(wèi)星化學與萬華化學不僅掃清了供應鏈風險,更通過這次考驗提升了應對突發(fā)政策干擾的能力。
隨著政策風險消散,市場的注意力正重新回歸企業(yè)基本面價值的提升。對中國的乙烷裂解產(chǎn)業(yè)而言,這場風波的平息意味著發(fā)展環(huán)境的重歸穩(wěn)定,為行業(yè)未來的穩(wěn)健發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。